ارزیابی تاثییر شوک های پولی و مالی بر بازار بورس اوراق بهادار تهران

هدف این پژوهش، ارزیابی تاثییر شوک های پولی و مالی بر بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد. برای رسیدن به این هدف از متغیر حجم پول به عنوان ملاک سنجش سیاست پولی و از متغیر مخارج دولت به عنوان ملاک سنجش سیاست مالی استفاده شده است. همچنین، از شاخص کل قیمت سهام به عنوان شاخصی از عملکرد بازار بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. برای تصریح دقیق تر مدل سه متغیر تولید ناخالص داخلی، تورم و قیمت نفت نیز در مدل وارد شده اند. تمام متغیرها به صورت نرخ رشد به کار گرفته شده اند. داده های مورد استفاده به صورت فصلی از سال 1370 تا 1391 و روش اقتصادسنجی به کار گرفته شده برای به دست آوردن ضرایب ساختاری همزمان، مدل خودرگرسیون توضیحی برداری (svar) می باشد. همچنیین برای بررسی اثرات پویای شوکها بر بازار بورس اوراق بهادار از توابع عکس العمل آنی استفاده شده است. نتایج حاصل از تخمین ضرایب ساختاری همزمان حاکی از آن است که ضریب مربوط به تاثیر رشد حجم پول بر رشد شاخص کل قیمت سهام مثبت و معنی دار است اما ضریب مربوط به تاثیر رشد مخارج دولت بر رشد شاخص کل قیمت سهام غیر معنادار می باشد که این موید آن است که در کوتاه مدت مخارج دولت بر شاخص کل قیمت سهام تاثیر ندارد. همچنین ضریب مربوط به تاثیر رشد مخارج دولت بر رشد حجم پول مثبت و معنی دار می باشد. مثبت بودن این ضریب نشان دهنده تعامل سیاست پولی و مالی است. بنابراین می توان گفت که سیاست مالی گرچه به صورت مستقیم بر بازار بورس اوراق بهادار تاثیر ندارد اما از طریق تعاملی که با سیاست پولی دارد می تواند بازار بورس اوراق بهادار را متاثر کند.